بررسی محرک‌های کلان شاخص کل بورس با نگرشی غیرخطی در قالب مدل رگرسیون آستانه‌ای

چکیده مقاله

شاخص کل بورس تهران در دوره‌های مختلف از یک عامل محرک، اثرات متفاوت و نامتقارنی را پذیرفته است از این رو مطالعه عوامل اثرگذار بر شاخص کل بورس تهران با رویکرد خطی نتایج مطلوبی را به دست نخواهد داد و بایستی از رویکرد غیرخطی برای بررسی محرک‌های شاخص کل بورس استفاده کرد. بنابراین در این پژوهش به بررسی رفتار نامتقارن عوامل کلان اقتصادی بر شاخص کل بورس تهران با رویکرد غیرخطی در قالب مدل رگرسیون آستانه‌ای با به‌کارگیری داده‌های ماهانه طی سال‌های 1395 تا 1401 پرداخته می‌شود. درنتیجه متغیرهای نرخ بهره بین بانکی و نرخ ارز نقش متغیر آستانه‌ای را ایفا کردند و اثرات نامتقارن متغیرهای کلان اقتصادی بر بازار سهام حول این متغیرهای آستانه هویدا گردید. بنابراین سیاست‌گذار در بازار سهام بایستی به این اثرات نامتقارن توجه ویژه‌ای داشته باشد، چرا که دیده می‌شود که یک متغیر اثرات متفاوتی بر بازار سهام در رژیم-های مختلف داشته است. مثلا نرخ بهره بین بانکی در دورانی که از حد آستانه 18 درصد پایین‌تر است اثر منفی قوی تری بر شاخص کل داشته نسبت به زمانی که نرخ بهره بین بانکی بالاتر از حد آستانه 18 درصد بوده است. توجه به این اثرگذاری نامتقارن متغیرهای کلان اقتصادی سبب کاهش خطا در سیاست‌گذاری در بازار سهام خواهد شد.